Todd Mattina与你展望2017年第三季走势
万信资产调配团队首席经济学家及策略师Todd Mattina，探讨全球经济再膨胀贸易政策、全球经济展望及收紧息率的潜在可能。
TODD MATTINA: 随着全球通货再膨胀高峰逐步远离我们，全球市场和经济似乎正在转型。自2016年年中起，全球制造业和世界贸易强劲增长、企业和消费者信心强劲，以及对特朗普（Donald Trump）大幅减税、基建支出和放松管制政纲的高度期望而令他惊喜获选，这三大因素一直推动着全球通货再膨胀。然而，在去年12月全球通货再膨胀贸易到达顶峰后，这三大因素的影响亦开始褪色，当中似乎有三个原因，第一，中国逐步收紧宏观经济政策，回避不可持续的债务积累步伐，缓和对商品价格和全球贸易的正面影响，第二，美国经济的势头在第一季度和第三季度都有所放缓，白宫的混乱令其一直无法推动共和党控制的国会的大幅减税议程，令到有关措施的时间表和规模能否实行亦起了疑问。
展望未来，自2016年以来，相较上一期的急速通胀和增长，全球经济正在进入低通胀和稳定增长的新阶段。稳健增长和低通胀令人看好风险资产。因此，相较政府债券，我们策略性地偏重股票，因为我们认为股票在这种宏观环境中，比无风险资产得到更好的补偿。在相对股票市场方面，由于我们看到投资者重新评估美国的周期性和政策展望，相对于国际市场，包括相对估值更好的英国和新兴市场，我们则看淡美国股票市场。
主要的变数是世界主要中央银行越来越强硬的姿态，尽管基本通胀和工资数据低迷。美联储预计今年和明年会两度加息，同时减少4.5兆美元的资产负债表，以舒缓量化宽松政策的影响。欧洲央行主席德拉吉（Mario Draghi）在表示通缩风险已被欧元区的通胀所取代的同时，亦认为欧洲央行今年稍后时间可能推行紧缩政策，令前景更加不明朗。英国和加拿大央行的乐观展望和强硬汇率姿态亦令市场感到意外；不过，我认为世界各国的过早收紧和实际利率，可能会导致全球扩张的速度放缓，因此我相信央行将会在加息上非常谨慎，将会密切关注本季的宏观经济数据，而且会密切监视金融市场和资产市场任何过热的迹象。
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要点：
- 全球市场及经济似乎在2016年12月全球通货再膨胀贸易政策的高峰期后开始转型。
- 稳定增长及低通胀令人看涨风险资产。
- 央行将会审慎地加息，以免拖慢全球增长。
Yan-Min Xu 和Barb Finnerty 是宏利金融 （Manulife Securities Investment Services Inc.）和 Exceptional Wealth Management Canada 的理财顾问。许艳敏毕业于UBC国际关系学院，曾就职于香港时代华纳公司。懂中、英、粤语，2010进入维多利亚金融界。
她们专长于保险 (人寿、疾病, 健康牙科、团体险, 超級簽証旅游险), 理财 (RRSP退休计划 , RESP 教育储蓄, TFSA免税投资户口), 加拿大税务计划等，能基于客户需求量身定制理财方案。在多年工作中，已经成功为无数加拿大和华人家庭精心设计了优秀的理财方案 。
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