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金融市场表现报道新贴(#9)－2014年金融市场第三季表现

前言
为服务维多利亚华人社会，我会在每季完结后, 報道世界金融投资市场在该季度的表现。报道的资讯采自多个小心选择的来源，包括 CI Investments, Signature Global Asset Management, Cambridge Global Asset Management, Globe and Mail, National Post, Bank of Montreal Economics, and Trading Economics. 指数(Index) 的资料由 TD Newcrest 和 PC Bond 提供。

我的報道目标是以專业为公众提供概括的金融信息。所報道的内容是曾尽最大努力从可靠的渠道采集资讯的结果，所以不会保证信息的准确性和完整性。我并且要告诫各位朋友在对我的报道作出任何投资行动前，要先約见我或者其他專业理财顧问，就个人的财务状况和風险承受程度提出谘询。

祝各位朋友投资成功!
Clara Yan (甄陆美玲）
理财顧问
250-886-0076
clara.yan@sunlife.com

p.s. 我会在后面加上新的每季报道帖子，各位朋友如要详细讨论金融和投资事情，可考虑另发新帖就不同的话题来讨论。我因工作忙碌，不好意思可能无法參与详细的讨论或阐释。朋友们若需要我解答疑问，请来电250-886-0076。

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金融市场2013年第一季表现报道 (1月1日至3月31日)


资本市场在2013年第一季度正面发展，其中以美国和世界股票市场錄得双位数的回报勝过债券市场的表现。

MSCl 环球指数由美国及日本市场帶动，至第一季度完結时上升10.1% (以加币计算). 在美国，标准普尔(S&P 500)指数上升12.9%. 美国市场的上升主要由防守型股票帶动，包括医疗衞生，消费类和公用事业类（防守型股票指不論在怎样的市场环境下，都能提供稳定回报）。而那些較受巿场波动影响的包括科技股和物料类，表现落后大市。至于世界另外几个股票市场包括澳洲和英国，在第一季度也有稳固增长。

在日本，日经平均指数（Nikki Index) 强勁增长20% (以当地货币计算)。日本股市是受到好几个利好因素包括政府的扩张性货币政策和财政支出，以及日本央行致力使日元轉弱以加强出口等影响。香港和上海的股市却在第一季下跌, 反映出投资者关注中国经济增长放緩和预期的经济改革。

在加拿大，多倫多綜合指数(S&P /TSX) 在第一季只取得正数3.3% 增長，原因是雖然许多板块都有増值，但倚重资源板块的加国股市受到低商品价格，及原料类別虧损的影响。此外，金融股类亦見低迷。

债券市场在本年第一季度稳定并有温和增长。美加两国政府債券的回报改变不大; 反之，企业债券因需求大而回报持续減少。通胀率仍在低位，而且美国联儲局重申需要维持低利率直至该国失业率降低至6.5%. 因此, 投资者并不预期利率会在短期內攀升。

股票价格从去年11月至本年第一季度完結的5个月顯著上升, 例如标普(S&P 500)指数在这5个月上升14%(以加币计算)，是标示着投资者情绪的一个重要轉变讯号 -- 基于环球特别是美国的经济, 継续温和增长, 企业盈利维持高位, 而就业、国民消费和房地产数据均有改善，因此投资者恢复信心。雖是如此，投资者仍关注对于美国 "财政懸崖" 而有关連的新税和削支, 担心可能会冷却消费者和企业开支。

另外，欧债危机在第一季仍是一个显著问题，因为持续性的经济衰退恐慌，以及欧盟以100亿欧元救助赛普拉斯（Cypress) 的缘故。

在结束第一季度报告的同时，我重申对投资者的專业建议 -- 以分散策略投资于广阔的选择类別包括股票和债券，并结合个人風险承受程度来建立适合自己的投资组合，来達至个人理财目标。

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金融市场2013年第二季表现报道 (4月1日至6月30日)

美国联储局经过4年努力，为复苏经济运用超低利率及其他措施，于2013年第二季度见成效。隨着就业及房地产数据改善，联儲局主席伯南克表示会在今年稍后减細大量购买債券（Quantitative Easing, QE) 的行动. 并于明年容许利率上升。

联儲局的宣告使全球资本市场在第二季度結束前显著下跌。市场关注信贷緊缩以及中国经济增长放緩而回軟。政府债券回报大幅上升至一年多来最高位，而标榜高回报和投资类的企业债券，以及地产投资基金债券则下跌，因为投资者对債券计价 (Valuation)轉趨審慎。许多商品价格包括油价、銅和其他基本金屬(base metals, 即除金、銀、白金等贵金屬外的低价金屬)因中国经济增长前景憂慮的影响而下跌。至于被投资者用作对抗通脹和市场波动时作为对冲（hedge) 工具的黃金，在今年第二季下跌超过20%.

股票市场雖然在6月份有显著下跌，但总結在本年上半年仍有增长，美国标普S&P 500 指数在第二季度上升6.5%上升。同期许多欧洲证券交易所也錄得温和增长。日本股市因中央銀行致力调升通脹和促进出口，而在第二季錄得8.4%升幅。至于新兴市场则下跌，因为受到美国利率会预期上升，中国经济增长憂慮和商品價格回軟的影响。至于能源股佔多的加拿大S&P/TSX 多倫多綜合指数，本季下跌4.1%; 澳洲市场下跌10.8%.

回顧过去6个月，美国标普(S&P 500)指数成绩亮丽，共上升20.3%. 至于代表全球股市的MSCI 环球指数，上升14.9% (由于回报以加币计算，亦反映了同时期加币对美元下跌超过5% 而对回报率造成的相关影响). 同一市期，加拿大市场继续偏軟，过去6个月下跌0.9%.

债券市场上半年成绩遜于股票市场，环球债券指数 (DEX Universe Bond Index)在第二季下跌2.4%, 总结从年初至6月底共下跌1.7%.

市场反应对于伯南克的宣佈，似乎是屬反直觉（counter-intuitive) 的行为。伯南克认同美国经济自2008年金融危机后已取得較大进展, 因而减少需要采用货币政策来刺激经济。目前美国经济上的正面因素包括低通脹，企业的健康盈利，就业改善和房地产市场的增长皆正面支持美国资本市场。虽然其他地区包括欧洲和中国，継续受結构性因素或经济的影响，但商业情况维持樂观，并且世界信貸市场运作良好。

从我们见到的本年市况可以说明，我们是難以预料短期的市场上升或下跌。我的專业意见始终如是 -- 投资者的最佳策略是以長期观点，根据本身的風险承受程度，谨慎地分散投资在包括不同资产类，不同地域，和不同行业的組合。

阁下若对你现在的投资组合回报以至你的全盤理财计划有任何问题，请与我联系.



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世界金融市场於第三季度回复有力增长。固定收益投资継续受央行政策支配升跌，在这段期间时好时坏。由於市场预期美联储局减细量化宽松(QE)规模并逐渐退市，债劵利率上升而债劵价格持续下跌。10年期美国国库债劵利率从5月底的1.6%至9月中旬升至3%接近翻一番. 但随著联储局宣布在未进一步证实经济稳定复甦前暂不改变QE规模，债劵利率掉头下跌，至9月底为2.6%. 其他对利率升跌敏感的资产类别，包括投资级别和高息企业债劵，地产投资信託基金等，价位均随著债劵利率上升而下跌，而至第三季尾稳定下来。DEX 环球债劵指数在此三个月虽录得0.1% 增长，但总结从年初以来9个月下跌1.6%.

世界股票市场在本季继续上升。在美国，标普S&P 500指数创出历史收盘新高，第三季再上升5.2%, 使过去9个月共上升19.8%. 在海外，虽然欧洲多国仍受经济困扰，但多个欧洲证劵指数仍上升。在亚洲，日经平均指数（Nikki Index) 继续上升，令过去9个月的回报达39.1%, 领先世界股市。加拿大多伦多综合指数(S&P /TSX)上升6.3%. 除公用股外，各类板块均有增长，尤以原料和金融股为上升动力。商品价格回升，带动金属和矿务股份。另外，多间银行收益理想而使银行股上升。

自2008年9月环球经济危机至今已足5个年头,虽尚有些问题未解决，但世界经济已渐恢复。过去5年，各国的政府和其央行共同努力，逐步重建投资者对金融体系的信心。环球经济从企业利润，就业和房屋数据的改善，维持低增长表现; 通胀持续受到控制。股票市场自经济危机后已收复不少，只是当中经历多次大幅度波动。市场仍对短期纷扰表现敏感反应，例如10月上旬美政府部门关闭的事件。事实上，过去的5年是投资良机 - 此期间标普500平均年升幅是9.4%, MSCI 世界指数7.8%, 多伦多综合指数表现稍逊仍有4.8%. 由此证实，即使在经济低潮，采用分散投资并坚守持续投资的策略可得到成功。

现在已进入本年最后一季，我继续努力为客户制订适合的投资组合. 我以基于你们的个人情况和风险承受程度，以及你们的长期目标而设计。若有关于投资的任何疑问，或欲预约讨论你手上的投资组合和回报检讨及未来趋势，请致电250-886-0076.

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金融市场2013年第四季表现报道 (10月1日至12月31日)

在全球经济逐步改善的情况下，2013年对许多股票投资者来说，是收获丰硕的一年。世界主要股票市场均获得驚喜增长。另一方面，定期入息证券如政府债劵等的价格稍跌，其原因是预期利率趨升的可能性漸增。


美国的经济大环境包括就业，房地产和制造业等在去年持续稳定地改善，于是美联儲局宣布逐步縮减其刺激経济的买債规模。自2009 年的量化宽松措施以来，美国大量买债支撑经济使利率处于历史性偏低水平。在美国以外地区，欧洲于去年第二季从衰退中恢复增长，而其他发迖国家于去年维持中度增长。部分新兴市场，经济发展缓慢但仍维持增長。总体而言，环球商贸活动促进了经济发展，相对地那些以前妨礙复苏（如欧洲）的風险看来正逐渐减退。


在2013年尤其是下半年投资者因经济发展的好势头而增强了信心，支持股价上扬。日本股票市场因央行刺激经济措施和企业的盈利表现，在发迖国家中表现最好；日经平均指数全年上升57%。在美国，标普500指数全年上升32%至历史高位，这也是自1997年后的最好年度表现。MSCI 环球指数増长24%，MSCI 欧洲指数上升22%，据反映, 投资者对这些地区表现乐观。相反地，部分新兴市场的指数却走低，这是因为投资者预期利率将来会上升，再加上地区性的经济改革将耗费可观。其中，上海指数下跌7%；总结MSCI新兴市场指数全年下跌5%。（所有回报均以当地货币结算）


加拿大股市在2013年雖有两位数的增长，但却是連续第三年低于美国和世界市场的表现。多倫多综合指数总结全年上升13%，当中以医疗保健，工业类和消费类股票表现突出，而原材料和公共事业类股票表现較差。另外，加国货币对美元在2013年下跌约6.5%，因而那些把资金投资于加国以外地区的投资人士可以得到更好的回扱。


受到美国经济改善和联储局发布将要减买债券的消息影响，固定收益类的证券在2013年稍为上升。美国10年期国庫债券年终時的利率为3%，高于5月底時的1.6%。债券回报上揚的负面结果是使那些对利率敏感的证券价格下跌，例如政府和企业债券，以及地产投资信托基金。量度加拿大政府和投资级别债券价值的DEX Universe 债券指数去年总体下跌1.2%.


展望2014年，股票的投资回扱可能不会有去年一样理想，但那些推动市场上扬的因素仍有望继续存在。预期利率稳定或有适度上升，经济维持正增长且不太会有通脹的压力。投资者应适当维持分散投资策略，重点在于平衡投资, 在市场上升時获利并且在市场调整時減少损失。農曆新年即将来臨，我祝愿各位朋友在馬年身体健康，事事如意。若您有任何投资理财问题，或想寻求專业意见检讨目前的投资策略和组合，请与我联系。

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金融市场2014年第一季表现报道 (1月1日至3月31日)

全球股市在2014年初至3月底结果参差。除了在季初股市有较大波动外（按：第二季开始即4月初也出现波动情况），全球经济维持温和增长，低利率，通胀受控的情况逐渐令投资者回复信心，世界多个股市市场在第一季结束时录得升幅。定息票据价格也在首季上升;其中美加两国10年期政府债券价格稍升令溢利下跌，而投资者对企业债券仍维持高需求。

波动源头
鸟克兰危机，新兴市场的不稳定和中国市场的放缓,成为全球股市在2014年首两月的波动源头。但至三月底，加国S&P/TSX综合指数因受惠於商品特别是贵金属的价格上升，获得含红利的6.1％升幅。指数中获正增长的类别广泛,其中上升最大的是能源和物料类，而工业和金融则升幅较小。

加元下跌使海外投资获利
外国市场表现不佳，但加国股民拥有的投资组合若含海外成份，则因加元分别兑美元和欧元下跌而受惠。在此举例，美国标普500指数在2013年大幅上升后，本年首季只有轻微的1.8％增长，但转为加币便变成上升了6％。美国市场在季初的下跌，其后由於经济改善和新任联储局主席耶伦的意向而收复失地。美国的商业经营改善和欧洲经济趋向稳定，使美元兑加元转强，亦使加国的海外投资在转换成加币后变成正增长。投资者情绪因着缩减购债对新兴市场的影响以及中国经济降温，令中国上海指数和MSCI新兴市场指数下跌。在日本，日经指数於2013年的增长是全球第一，在本年第一季则下跌9％（若以加币结算是3.3％）。

股市不会 “单方向地上升”
今年首季标示着目前股市的牛市状况进入第5个年头。世界经济和股票市场从2009年3月的谷底至本年3月，不但复原且有良好增长 – 标普500指数共增长超过180％，MSCI世界指数共增长140％。无论如何，股市在本年首季的波动，提醒着我们在典型资本市场的投资，并不会发生 “单方向地上升” 的现象，而是在过程中会有 “调整” 的现象。正是这个原因，我认为投资适宜采取长远的策略，并应选择一个多样化的组合包括分散投资在不同资产、地域和产业类别，并配合个人的投资目标来规划。股市不会 “单方向地上升”

各位朋友如欲谘询关於你的投资理财和保险的同题，请与我联系。

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Hbholywu

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金融市场2014年第二季表现报道 (4月1日至6月30日)

虽然2014年首数月市况进展缓慢和反覆,但在第二季度时，股市和债券价格均上升，正面推动环球经济。在此期间加元兑美元汇率上升。

反映加国股市市况的S＆P/TSX综合指数在6月中旬时，录得自2008年后的新纪绿。在环球经济复苏的进展，加拿大在过去几年的步伐较慢；但在2014年本国却是表现较佳的市场之一，包括红利计算在第二季的回报6.4％；从年初至6月底的回报接近13％。加拿大股市受惠於天然资源特别是能源价格上升（因乌克兰内部冲突及伊拉克局势紧张而被推高价格)，和中国公布良好数据。加国银行和金融公司亦录得良好业绩。

其他环球资本市场在第二季亦是广泛正面增长。美国S＆P 500指数在第一季度接近原地踏步后，於第二季度的回报取得较为健康的5.2％，同样地也在6月中旬达历史新高位。欧洲多个市场在第二季续有利好表现。在亚洲多个市场的指数也是上升。MSCI世界指数上升5％。

各国央行维持谨慎，保持灵活货币政策，以便随时调节经济增长的程度。

全球利率大部分保持不变 – 甚至对欧元区来说是稍为调低 – 以容许政府债券价格可以轻微向上。加拿大 FTSE TMX 环球债券指数（即过去的PC-Bond/DEX指数）反映加拿大政府和投资类别的企业债券，在第二季增加2％。加元汇率上升，反映强经济和高能源价格。

投资市场表现於过去数年取得的佳绩, 和环球经济的温和扩展继续支持证券市场在第二季内维持乐观的展望。依目前情况，於经济复苏过程中一般会出现的市场波动已平复，而其他风险包括欧洲债务危机和中国经济增长放缓，也在慢慢地消退。尽管如此，我建议投资者仍是应该根据个人目标和风险承受程度, 来订立适合其个人情况的投资组合. 这应是一个平衡收益和分散风险的组合，这样便可在帮助个人投资达至较高回报的同时, 也减轻可能发生的风险包括利率上升而引起财务损失。

我在此祝各位朋友享受一个愉快的夏季。如欲进一步了解我的专业如何帮助客户财富管理和增长，请与本人联系 250-886-0076.

Clara Yan, MA
专业财务顾问，文学硕士


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yanclara

各位朋友好！金融市场在经过一段长时间的稳定增长后,踏入秋季尤其过去数周市场表现波动。

股市在过去数周下跌，而那些被认为是＂避险天堂＂的投资，包括已发展国家的债券价格以及美元汇率均上升。投资者关注在中国, 日本和欧洲的经济增长缓慢，中东持续不断的冲突，以及美国步向结束的经济刺激计划因而忧虑加息。
由於各界调低对环球经济增长的预测，引致油价和商品类价格下降，加国能源类股票疲弱影响股市和加元。加拿大 S & P/TSX 综合指数在9月3日达到新高位后，至9月底第二季度结束时，录得全季温和下跌0.6%。
在美国，S&P 500指数上升超过2000点后掉头向下，至9月底时第三季结果为仅上升1.1%（以美元计算）或6.2%（以加元计价）。这麽大的分别反映出加元的疲弱。MSCI世界指数以美元计算的第三季成绩是下跌 2.1%，但若以加元计算反升2.8%。

加拿大债券市场由高质素债券如联邦政府债券等产品主导，在第三季上升1.1%。可是，股市在10月首两周仍持续向下，投资者对多个原因包括欧洲的经济数据感失望。虽然股市近期的发展,使报章的财经版常出现令人担忧的标题，我现在尝试从数字的角度来分析，为各位朋友提供参考资料：

-- 即使包括近期的显着下跌，加拿大和美国股市的一年回报率仍是正数回报（2013.10.16－2014.10.15）． 标普500指数（S&P 500）跟2009年3月的低位比较，上升超过175%。而美国股市从2011年10月以来，并不曾出现超过10%的调整，这在股票市场来说，是少有的长的稳定期，因此我们对股市在近期较为波动不必太惊讶。当然，没有人能够预测股市的短期走势。

-- 目前，那些能支持股市的基本因素仍然在位，包括低利率，企业盈利增加和持续增强的北美经济。举个例子，美国经济在第二季度时的年增长速度为4.6%，并在9月时的失业率减至低於6%，是2008年7月以来首次出现。

-- 我深信应付市场波动的最佳办法是采取长期的投资策略，并根据个人情况制订规划把资金分散投资在不同资产类，不同工业类和不同国家区域以达到比较稳定的回报，因为分散在不同投资类别的好处是在面对经济不同危机发生时，影响不相同，因此不会出现所有投资全面下跌的情况。

如欲谘询专业财务意见来改善你手上的投资组合，请与我联系。

Clara Yan, MA
专业财务顾问，文学硕士
250-886-0076
clara.yan@sunlife.com

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